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　　从外部看，美元地位强势且短期内难以找到能够替代美债的金融资产，使得美国债务扩张有恃无恐，而国际社会难以对美国形成有效制约。近期美债尽管多次出现债务上限危机与信用评级下调，但由于外围国家难以摆脱对其依赖，其规模不减反增。根据美国财政部数据，近年来外国投资者持有美债规模快速增长，2025年7月外国投资者持有美债总量达到9.16万亿美元，创2012年以来新高（见图3）。这一现象反映出在美元主导的一元国际货币体系下，全球呈现“中心—外围”二元格局，外围国家迫于维持外汇市场稳定与金融安全，难以摆脱对美债与美元的依赖。这一定程度上削弱了国际社会对美国政府行为的外部约束力，使美国得以持续以较低成本、较少顾虑扩大财政赤字，向全球转嫁风险，由国际社会为其解决国内问题买单。同时，在该货币体系下，美国并不承担美元作为国际货币相应的国际责任。