米兰体育官方网站,米兰体育平台网址,米兰体育官网链接,米兰体育app下载网址,米兰,米兰体育,米兰集团,米兰体育官网,米兰体育app,米兰体育网页版,米兰真人,米兰电子,米兰棋牌,米兰体育APP,米兰体育下载,米兰体育APP下载,米兰百家乐,米兰体育注册,米兰体育平台,米兰体育登录,米兰体育靠谱吗,米兰平台,米兰比賽,米兰买球1. 9月5日征求意见稿发布之后，市场对于迟迟未落地的公募基金费率始终保持谨慎态度，担心改革后会再现赎回潮从而引发踩踏行情。因此二永债作为公募基金较为偏好的高流动性品种首当其冲，9月份被公募基金净卖出超1000亿元，是今年净卖出力度最大的一个月。在此抛压之下二级资本债调整较多，2025/9/4-2025/12/31期间，AAA级（中票为AAA-）的5年期普信债和商金债信用利差已经压缩了8-10BP左右，而AAA-的5年期银行二级资本债信用利差则大幅走阔超12BP。可以看到在此期间债市整体震荡，普信债收益率在9月末至11月中旬和12月初至12月末期间出现多次修复行情，收益率下行，但是二永债相比表现较为纠结，整体来看与普信债之间的超额利差由原来的倒挂已经逐步转正，甚至进一步走阔。

　　但超长债的供需矛盾可能并未解决，投资者仍需关注曲线重定价风险。“新规”可能缓解赎回费率大幅上调带来的公募债基负债端流出压力，但在市场预期和风险偏好抬升的背景下，可能无法从根本上提高债券资产和债券型基金的吸引力。当前大类资产再平衡正在进行时，债券资产的吸引力可能仍不如股票型或混合型基金。此外，商业银行拉久期面临账簿利率风险管理指标约束，保险机构买债面临权益行情的分流，叠加元旦后利率债供给或明显放量，债券资产尤其是超长债供需矛盾仍然存在。在当前位置下，10年利率债和30年超长债或有一定超跌修复的空间，但是投资者不应该恋战。10年及以下品种是更稳妥的选择，对于风险偏好不高的投资者，杠杆+票息是确定性更高的策略。