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　　（2）大消费：年底至春节前是传统消费旺季，涵盖圣诞节、元旦、春节等节日。消费者集中采购年货、礼品、服饰等，餐饮、旅游、零售、食品饮料等细分领域需求激增。例如，白酒、预制菜、旅游等板块在节日期间往往迎来销售高峰，结合历史数据，A股消费板块在年底至次年春节前经常呈现季节性上涨。与此同时，政策端一直在不遗余力提振消费，中央经济工作会议将提振内需作为2026年经济工作的首要任务，而消费更是其中的重头戏。再考虑到目前大消费板块估值处于低位，在科技等热门板块涨幅较大后，资金会寻求低估值、业绩稳定的避风港。消费板块的防御性特征促使资金调仓，尤其是白酒、食品饮料等传统消费领域，具有稳定现金流和品牌优势。因此综合来看，接下来大消费板块具备表现机会。

　　（3）AI应用：中央经济工作会议提到要深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理等内容。当前随着多模态技术的成熟，AI从纯文本交互升级为“文字+图像+视频”全场景响应，降低了应用落地难度，如谷歌Gemini 3 Pro在视频分析、代码编写等方面的能力提升，推动AI在更多场景的应用，而国产大模型技术突破（如DeepSeek等）显著降低AI训练和推理成本，使中小企业和开发者能以更低门槛开发应用，加速AI在垂直场景的渗透。不仅如此，普通用户对实用AI工具的需求迫切，如AI助手“灵光”“千问”等APP的爆发式下载，印证了C端市场对AI应用的接受度和需求度；而B端刚需明确，如制造业的AI预测性维护、医疗行业的辅助诊断、直播电商的数字人带货等场景已实现实际价值，企业对AI“降本增效”的需求刚性，推动AI在B端的商业化落地。因此AI应用在接下来仍有反复表现的机会。

　　从3年股债性价比来看，截至12月12日收盘，万得全A市盈率倒数与十年期国债（1.84%）的比值为2.50，而历史均值为2.56，处于近3年的适中位置，历史分位值位置处于42.58%（即性价比高于42.58%的时间），环比+4.54pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值分别处于67.03%（环比+5.49pct）、38.32%（环比+1.51pct）、64.01%（环比+12.50pct）和45.33%（环比+3.02pct）。较上期来看，股市整体性价比有所上升，主要是由于国债收益率快速向下，以及A股本身经历局部调整，共同导致股市性价比有所上升；大盘股和小盘股性价比上升幅度都不算小，只有中盘股较为稳定；现买入持有3年盈利概率为72.28%，小升0.28pct；10Y国债利率环比-3.40BP。